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地缘政治紧张局势和新一届美国政府的上台,为全球经济前景带来不确定因素。迈入2025年,全球经济将面临哪些风险和挑战?大类资产该如何配置?
近日,澎湃新闻推出“轻舟必过万重山”——《首席连线》2025跨年市场展望,专访多名首席经济学家、首席分析师、明星基金经理,把脉蛇年投资新主线,挖掘市场新机会,展望市场新走向。
本期刊出的是对景顺首席全球市场策略师Kristina Hooper的专访。
景顺(Invesco)于1935年12月成立,在超过25个国家经营业务,截至2024年9月30日,全球管理资产总值达1.8万亿美元。
“2024年对于新兴市场债券及新兴市场股票而言是不错的一年,我们认为强劲表现可能持续。”Hooper表示,美国降息、全球货币政策放宽、中国刺激政策和美元温和走软,都将为其它新兴市场的经济增长和表现提供广泛支持,大宗商品价格应会有所上涨,尤其是在中国加大刺激力度的情况下。
具体到配置来看,鉴于积极的宏观环境,Hooper倾向于偏好风险资产,但同时关注部分资产的高估值。股票方面,她看好周期股票及小盘股,看好美国以外的发达市场和新兴市场股票;固收方面,她预计债券,尤其是长期债券仍能提供极具吸引力的机会,预期新兴市场债券也依然会有良好表现。大宗商品方面,基础金属因其对经济周期的敏感度而受到青睐;货币方面,随着美联储继续降息,美元应于年内开始走弱,这或将利好日元和英镑等货币。
“展望2025年,我们预期政府将继续提供财政政策支持,并或将实施更多针对性的财政措施。去年9月份公布的政策举措旨在恢复消费者信心,对释放消费潜能至关重要。我们预期,2025年国内需求或将复苏。”Hooper认为,中国企业或将有越来越多机会参与新的全球供应链的发展,这一趋势在电子商务、网络游戏、大型家用电器及工业领域的公司中将尤其明显。
以下是澎湃新闻记者专访Kristina Hooper实录:
澎湃新闻:展望2025年,你认为全球经济和股市将面临哪些挑战和机遇?最为看好哪些市场?
Hooper:展望2025年,我认为关键问题仍在于全球主要经济体能否在各国央行的引领下,朝着经济温和增长且通胀可控的方向持续迈进。我们的基本情境是,预期随着各国央行实现通胀下降,经济能够实现避免衰退的“软着陆”,大幅放宽货币政策预期将推动全球经济增长重新加速,从而形成一个有利于风险资产的环境。
关于全球经济,我预计在美国和中国经济的共同推动下,2025年全球GDP增长将重新加速。我们看到美国消费者正在重拾信心,中国服务业采购经理人指数也有所改善。关于股票市场,我预计全球股票市场有望延续上行态势,而且中小盘股与除美国外的股票市场将取得更佳的回报。
关于美国,我预期美国经济增长率将保持于潜在水平附近。考虑到限制性货币政策环境一直延续至今,无论近期政策如何变化,短期内经济增长将继续适度放缓至潜在增长率水平。然而,稳健的劳动力市场和整体强劲的家庭资产状况应可持续带动开支和更广泛的经济增长。加上金融环境日益宽松和实际工资的持续增长,有望助力美国经济在2025年重新加速。
自2024年年中以来,市场对美国经济增长轨迹的看法一直在悲观与乐观之间摇摆不定。我们预期,美国经济增长仍将高于其他发达经济体,这在很大程度上要归功于其有利的人口结构和移民政策、企业活力以及稳健的生产力增长率。
我认为如果经济数据,尤其是劳动力市场数据,稍有任何疲弱,都可能会引发市场恐慌。比如美国12月就业报告显示虽然新增就业岗位25.6万个,显著好于预期,尽管工资增长放缓,但新增就业岗位的飙升引发市场对经济过热的更多担忧,市场担心这会引发通胀反弹。因此就业报告发布后,股市和债市遭到抛售。
关于加拿大,加拿大经济面临多重不利因素,表现不及美国经济。但鉴于加拿大央行已开始实施宽松政策,加拿大经济有望跟随其他主要发达经济体的步伐,今年重新步入加速轨道。经济有望受益于实际工资的增长,尤其是在全球经济加速推动大宗商品价格上涨的情况下。
欧元区方面,法国和德国等主要经济体的复苏势头似乎已有所回落,尤其是制造业。欧元区继续受到结构性挑战和人口问题的影响,这表明其与美国之间的经济继续分化。法国、德国和意大利以及欧元区小型经济体的财政整顿也可能为增长、投资和消费带来下行压力。
步入2025年,我预期在实际工资温和增长的支持下,进一步降息应能拉动欧元区经济增长率升至潜在水平。欧洲央行目前似乎倾向于渐进式降息周期。尽管仍然有利于经济,但可能会推迟经济复苏的进程。如果中国等世界其他地区经济体的经济实现超预期增长,将有利于欧元区作为盈余经济体的增长。
我们对英国经济持审慎乐观态度,因为经过多年的缓慢增长,英国经济在最近几个季度展现出超常的韧性。英国的财政负担仍是经济增长的阻碍,且相对其他经济体,其通胀前景更不乐观,因此英国央行将需要保持相对较高的利率。尽
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